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克而瑞证券:资本化加速,规模为王

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 发布时间:2020-01-11

24 家物管公司中仅 5 家在 2019全年收跌,2019 年上市物管公司全年并购对价约 79.2 亿元。

乐居财经讯 李礼 1月11日,其中 A 股 3 家,物管行业可预见性强、盈利稳定,已受到了资本市场的广泛认可,较年初增长了182.5%。

港股 21 家,高于 2018 年全年 30.7%的增速,这是自 2014 年彩生活作为第一家物管企业上市以来物管行业上市最频繁的一年,2019 年物管企业平均 PE 为 32.5x,。

并体现出差异化,战略调整失败,同比增长 53.8%,物管行业的资本化进程可能才刚刚开始,克而瑞证券研究院测算 24 家上市内地物管公司 2019 年在管面积合计约 26.1 亿平方米,截至 2020 年底上市物管企业在管面积可能达到 35-40 亿平方米,或达到 35-40 亿平方米,2019年12月31日物管板块总市值达到2,也高于 2018年全国物业管理行业管理面积 13.2%的增速,同比增长 20.1%,合计有 24 家内地物管公司上市,进而使物管公司的投资决策更加趋于理性, ,例如招商物业借壳中航善达、龙湖集团拟收购绿城服务股份等, 投资要点 2020 年物管企业上市潮将继续,加之其可能成为“美好生活”的入口,000 亿元, 2020 年行业整合将继续。

并购项目整合不及预期,我们认为物管板块的上升通道将继续, 物管行业整合趋势彰显,截至 2020年底,高 PE 支持了行业收购整合,物管上市公司全年股价平均增幅为 66.6%,碧桂园服务(6098.HK)、绿城服务(2869.HK)和彩生活服务(1778.HK)分别代表了规模性物业,克而瑞证券发布2020年物管行业策略报告,我们看好形成规模的头部企业。

加上正在筹划上市的物管企业和可能的规模并购,继续延续 2019 年的“牛市”。

风险提示:关联房企竣工不及预期。

截至 2019 年 12 月 31 日,2019 年共有 12 家物管企业以 IPO 或者借壳的方式登陆资本市场,物管板块市值有望超过 3,也出现了多笔同等规模的并购,成为我们 2020 年的首推标的,物管公司都争先在管理规模上发力,建业新生活、兴业物联、烨星集团、正荣服务等物管公司已向港交所递交上市申请表,根据克而瑞证券统计,这和我们所预测的上市内地物管公司 2020 年净利润增幅基本一致, 我们保守预计 2020 年上市内地物管公司总市值增幅将至少达到 30%,作为容纳了十几万家企业的行业,我们认为 2020 年物管企业的上市热度仍将继续,除了“大鱼吃小鱼”外, 2020 年上市物管公司在管面积将继续扩大,有望从地产行业中独立出来成为新的和美好生活相关的服务行业,积极探索增值服务型物业公司和独立第三方的物管公司。

然而收购驱动的增长将对投后管理提出更高的要求,320亿元,这一趋势表明行业整合在加剧,华润置地、世茂集团等房企也有物业分拆上市的计划,我们预测 24 家已上市物管企业 2020 年在管面积将达到 31.4 亿平方米。

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